在夏季债券暴跌推动美元升至10个月高点之后,对冲基金现在正在思考美元的未来。
美元兑一篮子其他主要货币在11月下跌3.5%,随着明年降息预期升温,美国国债收益率从多年高点回落,美元将创下一年来最差的月度表现。
五只基金分享了他们对美元命运的看法。这并不代表一些对冲基金出于监管原因无法披露的建议或交易头寸。
1/ AQR资本管理
* 系统化资产管理公司
* 规模:950亿美元管理资产(AUM)
* 成立于1998年
* 主要交易:做多美元,做空瑞士法郎
董事总经理Jonathan Fader认为,美国加息的结束并不一定意味着美元疲软。
在过去的40年里,美元在最后一次加息后的几个月里趋于稳定或略微走强,Fader说,他对美元持“建设性”态度。
“特别是,美国的增长趋势看起来明显强于世界上大多数其他主要经济体,”他说。
Fader认为,利用美元持续走强的最佳方式是买入美元兑受负面价格趋势、经济基本面疲软和货币政策鸽派影响的货币(如瑞士法郎)。
今年以来,瑞士法郎兑美元汇率上涨了约5%。
2/ Florin Court资本管理公司
* 多元化的系统性资产管理公司
* 规模:18亿美元资产管理规模
* 成立于2016年
* 主要交易:做多拉丁美洲新兴市场货币/做空美元
Florin Court首席投资兼执行官Doug Greenig认为,随着地缘政治紧张局势将权力分散到世界不同地区,美元将缓慢下跌。
他预计美国经济将大幅放缓,加上通胀下降,美元兑一些新兴市场货币可能会受到损害。
“美国广义货币供应量的同比减少是巨大的。当你考虑到经通胀调整的货币供应量时,它甚至更大,“Greenig说,并补充说这将使维持增长”非常困难”。
Greenig指出,由于许多新兴市场国家比发达经济体更早、更积极地加息,巴西、哥伦比亚、匈牙利和波兰等国的债券收益率看起来很有吸引力。
3/ GARDE资产管理公司
* 巴西对冲基金,全球宏观策略
* 规模:3 亿美元资产管理规模
* 成立于2013年
* 主要贸易:墨西哥比索长仓
GARDE资产管理公司首席执行官卡Carlos Calabresi青睐墨西哥货币,因为自3月以来,利率一直处于11.25%的历史高位,其国际收支状况良好。
他还认为,随着制造能力从亚洲等地向美国市场靠拢,该国将从所谓的“近岸外包”中获得巨额外国投资。
这些趋势可能会导致墨西哥比索走强,墨西哥比索兑美元今年上涨了约13%。
4/ CIBC 资产管理公司
* 加拿大资产管理公司,采用主动货币策略
* 规模:1450亿美元资产管理规模
* 成立于 50 多年前
* 主要交易:巴西雷亚尔
CIBC Asset Management多元资产和货币管理主管Michael Sager认为,鉴于两位数的基准利率(目前为12.25%)吸引了外国资本,巴西雷亚尔可能会在短期内走强。巴西雷亚尔兑美元汇率为4.8908,今年迄今兑美元汇率上涨约8%。
Sager表示,5%左右的通货膨胀率也得到了控制,因为巴西央行是最早开始加息的货币当局之一。
此外,与其他主要经济体相比,拉丁美洲最大的经济体拥有强劲的出口和较低的债务水平。
Sager表示,“如果你把所有这些部分放在一起,对我们来说,这就是一个强大的基本面国家和货币应该是什么样子。”
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