美联储会议纪要：部分联储官员认为有必要重新评估未来的购债计划

　　美联储周三公布了9月份货币政策会议的纪要。这会议纪要显示，部分美联储官员在上个月开会时寻求就未来的资产购买计划做进一步的讨论，这表明他们对调整或增加将来的债券购买额度持开放态度。

　　周三发布的联邦公开市场委员会9月15-16日会议记录显示，一些与会者“提出在未来的会议上，应该进一步评估和讨论资产购买项目如何为实现美联储的双重使命提供最佳支持”。美联储在该会议上还同意继续每月购买总计约1,200亿美元的美国国债和抵押贷款支持债券。

　　在11月和12月的会议上，美联储官员可能通过加码购买美债和MBS来为经济提供更多货币政策支持，因为资产购买行动有助于降低家庭和企业的贷款成本。

　　除了已经强调会将接近零的低利率水平维持多年，美联储还可能把目前的购债对象从期限低于3年的债券转向更长期限债券，此举或可以在不增加整体购债规模的同时帮助推低长期利率水平。

　　与此同时，纪要显示，美联储官员担心，缺乏进一步的财政刺激措施将会危及经济复苏。

　　在9月15日到16日之间举行的这次政策会议上，美国联邦公开市场委员会(FOMC)决定将其基准利率维持不变，并批准了概述其新的通胀应对方法的措辞。

　　会议就经济前景进行了广泛的讨论，与会委员们表示，经济表现好于预期，这在很大程度上要归功于华盛顿方面提供的财政帮助。但时至今日，这种支持变得岌岌可危，因为白宫和国会民主党人之间的谈判已经破裂。

　　纪要称，在两次货币政策会议之间，金融状况有所放松，股票价格上涨，广义美元从3月份以危机为驱动力而达到的峰值继续回落，美国国债通胀保值证券的收益率下降，而较长期国债的名义收益率小幅上升。

　　市场参与者将这些发展归因于更强劲的经济前景，新冠肺炎疫情相关的更好消息，好于预期的企业财报，以及宽松的政策。在此背景之下，公开市场部门对一级交易商和市场参与者进行的调查显示，大多数受访者都认为，自7月份的调查以来，美国GDP增长的下行风险已经明显下降，他们对2020年整体GDP增长的预测大幅上调。

　　“与会者观察到，即将公布的数据表明，经济活动从第二季度低迷的水平复苏的速度快于预期，当时经济的大部分地区都被关闭以阻止病毒的传播。尤其是随着许多企业重开，退出社交互动的人数减少，消费者支出大幅反弹，似乎已经收复了早先下降的约四分之三。”会议纪要称。“许多与会者指出，他们对经济的展望假设会有额外的财政支持，而如果未来的财政支持比他们预期的要小得多，或者到达的时间比他们预期的要晚得多，那么复苏的步伐可能会比预期的要慢。”

　　“虽然与会者指出消费者购买商品的势头强劲，特别是那些在网上销售的商品，但他们指出，服务支出回升较慢，特别是航空旅行、酒店住宿和餐厅用餐等项目，这些项目已受到社会疏远措施的严重干扰。与会者普遍预计，这些服务的支出将在一段时间内保持低迷，因此将成为经济复苏步伐的制约因素。”

　　“与会者还认为，宽松的货币政策有助于增加住宅投资，以及消费者购买机动车和其他耐用品。虽然与会者指出消费者购买商品的势头强劲，特别是那些在网上销售的商品，但他们指出服务支出回升较慢，特别是航空旅行、酒店住宿和餐厅用餐等项目，这些项目已受到社会疏远措施的严重干扰。”纪要还补充道。“与会者普遍预计，这些服务的支出将在一段时间内保持低迷，因此将成为经济复苏步伐的制约因素。”

　　美联储官员们表示，在截至8月份已经恢复的就业岗位超过预期的情况之下，小企业和农民得到了支持。因此，“缺乏进一步的财政支持将会加剧少数族裔和低收入社区的经济困难”，会议纪要指出。

　　在这次会议上讨论货币政策时，与会委员们一致认为，新冠肺炎疫情正在美国和世界各地造成巨大的人类和经济困难。他们指出，近几个月经济活动和就业有所回升，但仍远低于年初的水平，需求疲软和油价大幅下跌正在压低消费者价格通胀。总体而言，近几个月来金融状况有所改善，部分反映了支持经济以及信贷流向美国家庭和企业的政策措施。

　　委员们一致认为，美联储将致力于在这个充满挑战的时期使用其全面的工具来支持美国经济，从而促进其最大限度的就业和物价稳定的目标。他们还表示，经济的发展道路将在很大程度上取决于病毒的进程。此外，委员们一致认为，持续的公共卫生危机将在短期内继续拖累经济活动、就业和通胀，并对中期经济前景构成相当大的风险。

　　在联邦公开市场委员会讨论经济状况时，委员们纳入了最近关于美联储应对通胀方式的变化，以及如何证明未来加息的合理性。

　　市场一直在寻找关于联邦公开市场委员会将使用哪些具体基准作为标准的加强版后前瞻性指引。不过，委员们表示，新的措辞显示通胀目标在一段时间内平均高于2%已经足够。

　　“多数与会者支持为联邦基金利率提供更明确的基于结果的前瞻性指引，其中包括对于就业或通胀或两者兼而有之的路径而言，建立将联邦基金利率提升至(当前接近于零的)水平上方的标准。”会议纪要称。“不过，在长期利率已经很低的情况下，目前似乎没有必要加强前瞻性指引，也没有太大的前瞻性指引空间来给收益率带来额外的下行压力。”

　　美联储之前曾表示其通胀目标是“对称的”，意味着其将升至2%目标之上或降至这一目标之下。委员们认为，新的措辞更加明确地表明，美联储的目标通胀率至少为2%。

　　会议纪要全文：

　　美联储9月会议纪要

　　美联储：部分委员认为，未来几次会议进行购债评估是合适的；

　　前瞻性指引不是无条件承诺；

　　美联储工作人员预期今年会有更多的财政支持措施；

　　多名官员预期会有更多财政援助措施到来；

　　新冠疫情再次爆发给经济复苏带来风险；

　　美联储官员担心当前的财政援助措施是不够的；

　　许多与会者表示，如果未来的财政支持大大少于他们的预期，或大大晚于他们的预期，复苏的步伐可能会慢于预期；

　　几名委员认为，将协商一致声明的关键内容列入会后声明是适当的；

　　部分委员对新冠疫情对就业的长期影响表示担心；

　　与会者认为，鉴于长期利率处于非常低的水平，目前似乎没有必要加强前瞻指引，也没有太多余地对收益率施加进一步下行压力；

　　与会者普遍预期服务业支出将在一段时间内保持低迷，从而抑制复苏步伐；

　　与会者担心，加强前瞻指引可能会在多年内限制委员会的灵活性；

　　一些与会者认为，从疫情援助资金中节省下来的资金可能会带来比预期更大的支出动力，但有两名委员认为这是不可能的；

　　一些与会者认为，缺乏进一步的财政支持将加剧少数族裔、低收入社区的经济困难；

　　几位与会者指出，中小型银行可能面临违约压力；

　　与会者还对可能加剧的金融失衡感到担忧。（来源：FX168）