跨境融资宏观审慎调节参数下调 影响几何？

　　央行、外管局最新发布公告称，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，引导金融机构市场化调节外汇资产负债结构，决定将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1。央行称，金融机构应树立“风险中性”理念，更好地服务经济社会发展。

　　跨境融资是指境内机构从非居民融入本、外币资金的行为。全口径跨境融资宏观审慎管理始于2016年，金融机构和企业在与其资本或净资产挂钩的跨境融资上限内，自主开展本外币跨境融资。跨境融资宏观审慎调节参数的高低，直接影响着企业和金融机构在境外融资的风险加权余额上限的大小。

　　今年3月11日，全口径跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25，时隔9个月重新调整回1。不过，此次参数调降的对象只面向金融机构，企业并不在列，因此对于企业境外融资没有直接影响。

　　业内普遍认为，下调跨境融资宏观审慎调节参数，与防控外债风险有关。

　　对此，财信证券首席经济学家伍超明对记者表示，“此次将跨境融资宏观审慎调节参数重新下调至1，有两方面的信号意义：一是表明国内宏观经济热度在上升，国际收支状况在好转，宏观金融调控的逆周期性下降，金融机构扩大外债风险敞口的必要性降低；二是此次企业部门的宏观审慎调节参数没有进行调整，也是为了便利境内企业充分利用境外低成本资金，降低实体经济融资成本的目标依然没有改变。”

　　迈柯荣信息董事长徐阳分析称，“此前为了应对疫情，金融监管层鼓励企业从境外融资，曾将系数从1升至1.25，由于目前我国疫情逐渐得到控制，经济复苏加快。与此同时，宏观杠杆率开始攀升，企业债务违约事件不时发生。在此背景下，为了规避外债和外币融资的过度增加对我国的输入性风险，有必要加强对金融机构跨境融资的逆周期管理。”

　　外管局副局长、新闻发言人王春英近日公开表示，企业财务管理应坚持汇率风险中性原则。应适应人民币汇率双向波动的市场环境，克服“汇率浮动恐惧症”，理性面对汇率涨跌。应审慎安排资产负债货币结构，合理运用衍生品管理汇率风险，保持财务状况的稳健和可持续。

　　11月，我国外汇市场运行稳健，市场预期保持稳定，跨境资金流动总体均衡。数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为31785亿美元，较10月末上升505亿美元，升幅为1.61%。截至11月末，外币贷款余额9048亿美元，同比增长13.9%。