港交所暂停恒指期货产品的市场波动调节机制

　　港交所 (HK:0388)(00388.HK)旗下的香港期货交易有限公司(期交所)周三(10月26日)早间公告，因外部供应商软件问题，期交所暂停恒生指数期货，恒生中国企业指数期货，恒生科技指数期货，小型恒生指数期货，小型恒生中国企业指数期货现月合约及下月合约的市场波动调节机制，直至另行通知。

　　期交所称，现正与供应商合作解决问题，并将适时发布进一步的公告。港交所现货市场的市场波动调节机制则不受影响，运作如常。

　　在这里介绍一下港交所的市调机制，港交所在2016年8月22日开始施行市调机制。市调机制可以防止发生可带来连锁影响的极端价格波动及错误交易引致如闪崩般的重大交易事故，缓解证券及衍生产品市场在极端价格波动下引致的系统性风险。

　　此机制也有助提醒市场让参与者于短暂冷静期内重新评估其策略和持仓，并作出投资决策。此机制不会暂停交易，并非用来限制股价上落，也与某些市场就证券交易限定每日价格范围的每日涨跌停板制有所分别。

　　简单来说，恒生指数期货产品5分钟的正负10%保护机制停了。

　　市调机制的设计已包括特别措施以尽量减少干扰市场。例如它适用于个别的产品而非整个市场；建议采纳动态而非静态的参考价；触发点设置的门槛应不致过频地触发市调机制（证券市场的触发点因应股票组别分别设为±10% 、±15%或±20%）；港股的市调机制监测适用于持续交易时段，除外了早市与午市的前15分钟，以及午市（或半日交易日的早市持续交易时段）的最后20分钟。

　　港交所的市调机制是价格在一个特定的时间内偏离超过预定的百分比，便会触发一个五分钟的冷静期，以便在有需要的情况下，提供一个时段让市场参与者重新审视他们的策略。这也有助于在市场波动的情况下重新建立有序的市场。

　　在此模式下，个别产品价格如出现剧烈波动便会触发冷静期。下图说明适用产品触发市调机制的运作，并以±10%为触发门槛及冷静期内的价格限制为例。

　　在证券市场，倘若市调机制证券的价格偏离5分钟前的最后成交价超过±10％，便会开始一个5分钟的冷静期。

　　在冷静期内，容许买卖在价格限制内进行。在冷静期后，将恢复没有限制的正常交易。