欧元区衰退风险较美国更大 欧元大概率再次跌破平价

　　7月13日晚间，新浪财经特邀南华期货戴朝盛、方正中期史家亮参加了我们的微博连麦节目，分享欧元跌破平价还会跌吗？现在要换欧元吗？美国CPI数据等相关热点话题。

　　南华期货戴朝盛表示 欧元区明显内生动能弱于美国。虽然内生动能弱于美国，但是它总的通胀又基本跟美国那边持平。这会导致一个问题，欧洲央行要抗通胀，可能也要采取那么多的措施，但是它供给端的问题更加严重，衰退会更加严重。

　　方正中期史家亮表示,欧元表现还是非常弱的，欧元兑美元也是一度跌破了平价，刷新了近二十年的一个低位，所以说当前这种欧元的弱势仍然会维持着，因为这只是一个直接的导火索。但本次欧元下探历史低点0.82的可能性是比较小的。

　　　以下为连麦实录（有删减）：

　　主持人：诸位亲爱的新浪网友大家晚上好，我是新浪财经戴明，欢迎来到新浪财经的直播间。今天晚上对于很多投资者来说，注定是一个无眠的夜晚，就在今天晚上8：30的时候，美国将要公布6月份的CPI数据了，目前市场对此是异常地关注，因为这个数据有可能决定了月底美联储的加息幅度，以及未来的一个加息幅度。

　　在此之前，我们先要聚焦一下欧元汇率的问题，因为就在昨天，欧元兑美元跌破了平价的位置，几乎是创了近20年的新低，已经赶到2000年欧元刚创立时候的状况了。而欧元兑人民币的汇率也跌破了6.73的位置了，很多贸易商都非常非常关心。当然进口商跟出口商的心情不太一样，有人欢喜，有人忧。我们新浪财经是作为国内的一个权威的财经媒体，我们有全球170多个国家与地区的汇率价格，在后台我们能看到很多网友给我们留言。针对欧元的问题，我们今天请到两位嘉宾莅临我们的聊天室，一起来关注这个问题。

　　先请史老师帮我们讲一讲近期欧元为什么这么疲软？它跌破平价之后是到底了还是会继续往下走呢？您先给我们讲一讲。

　　史家亮：昨天应该是欧元兑美元跌破了平价，最低到了0.9999，应该是比较弱了。昨天之所以欧元这么弱，我感觉应该有两个主要的导火索。

　　第一，这两天俄罗斯关闭了北溪一号天然气管道，美其名曰要检修，其实相当于是暂停了对欧盟的一种天然气的供应。因为欧洲非常依赖于俄罗斯的能源供应，这样的话对于欧洲来说就是能源危机进一步地加剧，所谓的对经济的冲击也会比较大。

　　第二，昨天公布的欧元区的7月经济景气指数包括德国的经济景气指数都非常弱，应该说比预期要弱得多。这种情况下，也就是说欧元区经济衰退的预期继续走强。所以，欧元区面临着日益增长的经济衰退的压力，这种情况下，对于欧元来说，形成一个非常大的利空的影响。一方面是经济不行了，另一方面，俄罗斯要通过这种检修的名义，虽然是这样的名义，但是这样可能就要断气，能源危机进一步加剧，所以对经济形成进一步的冲击。

　　一个是现实，一个是未来的预期，所以欧元表现还是非常弱的，欧元兑美元也是一度跌破了平价，刷新了近二十年的一个低位，所以说当前这种欧元的弱势仍然会维持着，因为这只是一个直接的导火索。

　　如果进一步来说，欧元为什么会这么弱呢？应该有两个方面的原因。原因一，欧洲自身的问题。现在不管是欧洲的通胀、经济还是它的政策，其实对于欧元来说都是一种利空。比如说通胀非常高，因为它受到能源危机和粮食危机的直接冲击，并且这个冲击比西方的某大国的冲击可能更大。另外，它的经济自疫情爆发以来，疫情冲击之后，其实欧元区经济的恢复相对来说比美国要弱一些，这样的话其实它的经济还是相对偏弱的，货币政策也比较弱，几大弱势使得欧元偏弱。原因二，一个更重要的点是和美国相比，不管是欧洲的经济、欧洲的货币政策，相对于美国来说都是具有一个比较弱势的地位。政策方面，虽然说7月份欧洲也要开始加息了，但是加息的幅度我们认为可能只是25个bp，相对于美联储7月加息75个bp的预期来说还是幅度比较小的，也就是美欧之间的政策差其实在进一步拉大，这样对欧元来说形成进一步的利空。

　　这两个深层次的原因，一个是自身的原因，一方面向对于美国来说它的比较弱势，也是使得欧元表现比较弱。我们认为欧元兑美元仍有进一步下行的空间，当前可能有些网友说是否可以去抄底，可以买欧元，方便以后旅游？现在还是要注意的。一方面欧元还是偏弱一点；另外，相对于国内，国外的疫情还比较严重，大家要谨慎。

　　主持人：史老师分享了一段，第一，欧美的利差正在逐渐扩大，造成欧元走弱。第二，这一轮疫情之后全球的大放水，美国是最先走出来，最先过热的，它的经济已经完全没问题了，但是欧洲的复苏仍然是在一个缓慢的状态当中。现在美国开始收水的时候，欧洲的经济还没有完全康复过来。由于这个因素，造成欧元的汇率比较低的状况。

　　我们顺着这个思路继续往下讲，戴老师，现在看起来欧元其实下跌还没有结束，很多小伙伴在问，刚才这位叫做“天津斯蒂文”的网友问到，我收到了一些欧元，但是没想到现在欧元的汇率这么低，未来它还会不会走低下去？是不是应该尽早结汇？咱们先不谈人民币，先说欧元，欧元在平价的位置会不会稳住？还是会有继续向下的动力？

　　戴朝盛：稳住的话可能也只是短期，其实我个人对欧元的走势还是比较悲观的。

　　首先，最大的问题就是经济的问题。经济为什么有问题？就是在于通胀的问题。通胀的问题怎么出现的？主要是俄乌战争引发的。可能很多人都关注美国那边通胀那么高，8.6%，差不多要爆表了，本来市场预期可能是往下走，然后5月份又往上来了，大家觉得美国的CPI上行通道还没有结束，整个市场的走势完全反下来了，美股、商品、美元指数反应都非常大这是一方面。但是大家可能没有关注到欧元区的通胀也非常严重，美国5月份通胀是8.6%，其实欧元区5月份的通胀也是8.6%。再去比它们两个国家的核心CPI，美国的核心CPI是6%，欧元区是3.7%。看看这个核心CPI就能看出来欧洲和美国有多大的差距，因为核心CPI代表是的经济的内生需求，核心CPI高的话，意味着在整个通胀里面需求占比就高，整个经济的内生动能就强。

　　欧元区明显内生动能弱于美国。虽然内生动能弱于美国，但是它总的通胀又基本跟美国那边持平。这会导致一个问题，欧洲央行要抗通胀，可能也要采取那么多的措施，但是它供给端的问题更加严重，衰退会更加严重。如果说美国那边当前因为通胀很严重，政策有点跟通胀博弈，是这么一个版本的话，欧元区就是一个放大版的版本。美国那边如果有衰退的风险，欧元区那边的衰退风险会更大。这是很本身经济的一个问题。经济又会带来一个政策差，因为政策本身就是应对经济的一个反映。欧洲央行面对这样一个经济，面对这样一个通胀，面对这样一个需求，跟美国相比，它带来的掣肘是更大的。所以，欧洲那边可能政策差也不及美国。其实我们也可以看到，基本上从6月底下来，之前欧洲那边整个预期年内加息，加息的点位差不多从6月底以来一直在往下走，市场觉得你肯定不能加那么多息，因为你加息的话对经济的掣肘太大了，不能加那么多息，整个跟美国那边的政策差也会出来。

　　美国那边大家也知道，本来大家觉得美国经济会不会一下子量化退出，它衰退的速度会非常快。但是6月的时候，非农数据出来了，非农数据出来其实是远超过预期的，它有37万多，远超于市场26.8万。这么大的一个超预期的非农数据出来，大家会觉得其实美国经济还可以。如果觉得美国经济还可以的情况下，美国会有更大的力度加息，欧洲没有那么大的底气去加息，所以这个政策差也出来。政策差出来以后，可能整个利差也会出来。我觉得很大的一个问题是出在欧洲经济自身的问题上。

　　此外，美元太特殊了。我们现在讲的是欧元兑美元，美元这个币种实在实在太特殊了，它是全球的货币，它有一定的避险属性。当全球出现风吹草动，市场的避险情绪上升的时候，比如说欧洲那边除了自身经济以外，有没有欧债危机的风险？前段时间市场也是有过担忧的。还有新兴经济体会不会爆雷？我们也看到之前斯里兰卡已经第一个下去了，它会不会造成一个蝴蝶效应？市场预期，大部分人都觉得斯里兰卡不是第一个。这么多事件，有没有可能爆出来？有没有可能再次引发避险需求？可能引发美指上升的动力是更加多的，再加上它们之间的经济差，到现在为止，我觉得整个欧元的支撑，要说在1附近有多少支撑，我觉得1附近本身就是一个支撑点位，它可能会弹一弹。比如说今天晚上CPI数据是利好它的，它就弹一弹。未来会怎么走呢？还是会遵循基本面去走，基本面还是要回到它的经济问题、能源问题、通胀问题、政策问题，到最后可能还会有美指的问题。这样下来欧元兑美元大概率还是要跌破平价的。

　　主持人：戴老师总共是讲了四点，我给网友总结一下。

　　第一，俄乌战争造成了能源跟食品的供给不足。

　　第二，欧洲本身经济复苏存在一定的问题，它的增长潜力并不太好。

　　第三，欧洲各国其实存在着比较大的债务问题，它的财政未来的空间是比较差的。

　　第四，也因为增长不好，所以欧洲央行加息的步伐是比较缓慢的，存在欧美利差。

　　四大因素压头，欧元可能在1这一块只能算是勉强维持一下心理支撑，未来有可能还是会下跌的。

　　戴老师跟史老师，你们两位怎么看欧元未来有可能到什么价位能得到一个支撑？会考验之前的历史低点0.82的水平吗？

　　　史家亮：之前的低位0.82这个位置相对比较强，但是本次去下探这个位置的可能性还是比较小的。因为现在欧美利差是存在的，但是随着欧洲央行开启加息周期，后面会逐步地加速收紧。这样的话，其实后面美欧之间的政策差是存在的，但是这种政策差未来逐步会有收窄的预期，这样对欧元来说也是一种支撑。

　　另外，对于美元指数来说，它是受到很多因素影响，如果说未来对于美元指数我们是认为整体来说是处于一种前高后低态势，其实对欧元未来来说是一种利好。跌破平价之后应该有一定的下行空间，但是像到0.8这个位置，应该说概率不是特别大。

　　另外，现在除了经济、政策这些方面还有一个问题，其实地缘政治对欧洲的影响还是比较大的。对于这种地缘政治，整体基本算是一个变形版的斗地主，地主和其中一个平民合谋来干掉另外一个平民。但是其实最后赢的只有地主，当然乌克兰只能说作为一个纸牌。这样的话，最后能够获胜的只有地主，这样的话对于欧洲、对于欧元来说短期都会形成一种强利空，整体趋势是下行的。但是俄乌冲突现在处于胶着的状态，进一步恶化的趋势相对来说现在还是概率偏小一些的，因为现在应该是受了这么大的影响之后，后期会逐步地向好，对欧元下行的空间也是相对来说是有限的，到0.8的概率我们认为不是特别大。

　　　主持人：你是我最近见到的最乐观的分析师之一了，我见到的所有分析师都跟我说一句话，说“俄罗斯没有真正的盟友，只有冬天是它的盟友”，现在马上7月份、8月份熬过去，万一要是今年是暖冬还好，万一今年是一个寒冬，俄罗斯怎么也要挺到冬天再说。我看欧洲的这个状况，德国的天然气储量，它的出口状况，挺到冬天风险还真不小，没想到你还是比较乐观的，相信这个世界和平。感谢史老师。

　　史老师的观点是欧元还会跌，但比较难挑战0.82这个低点，可能在0.9左右差不多了。戴老师，您怎么看这个问题？

　　戴朝盛：现在去谈0.8还是有点远，因为市场实在是太瞬息万变了，放到几个月前，可能很多人都想不到现在美元能升到10.8，现在有些人甚至觉得会冲破110，有些人觉得危机来了，可能要冲到120，2000年之后的那个高点。所以，很多事情突发出来的话你可能预期不到。所以，现在不好去谈会不会到0.8这个位置，现在应该先谈一下接下来它应该会在哪个地方大概会有一点支撑。

　　我个人看的话，如果说再往下突破以后，可能要先看0.95，那边应该也是一个支撑位。如果说再0.95往下，我就会看到0.9。我应该是这样一步步往下看，我不会一下子就看到0.8，因为实在实在是太遥远了。虽然说我可能没有史老师那么乐观，我对欧洲还是比较悲观的，它的能源问题看不到解决。它的通胀问题太严重了，美国那边可能会想到很多方法怎样去解决它的通胀，就是供给端的问题，因为需求端都通过加息来治理，供给端的问题，拜登在想办法，去中东那边，或者是他想着给我们这边来减税，其实都是在想办法。欧洲那边能想什么办法呢？我实在目前想不到。所以，这个问题不解决的话，可能欧元很难看到比较明显的底。我只能这样说。

　　主持人：不知道这个能不能回答咱们这位网友“天津斯蒂文”的疑问，我们没办法预测人民币的汇率怎么走，但是我们可以感觉到欧元可能还会跌，如果欧元在1附近有了一个反弹，是不是就可以考虑你自己的外汇安排了？此外，两位老师都提到很重要的一点就是俄乌的冲突，如果冲突继续向着不好的方向发展，比如说规模的扩大，或者说持续到偏冬季，未来市场还是偏向比较悲观的。