随着高债务成本开始影响美国企业,信贷市场正在看到地平线上的一些乌云。阿波罗管理公司的经济学家认为,这些乌云是由美联储挂钩利率引发的违约周期的开始。
以Torsten Sløk为首的经济学家在发布的一份信贷市场展望报告中写道:“随着美联储在更长时间内将利率维持在较高水平,未来几个季度,更高的债务成本将继续拖累收益和利息覆盖率,投资级(IG)和高收益级(HY)的公司都将面临更高的再融资成本。”
也就是说,对企业来说,借款变得过于昂贵,越来越多的企业将会违约。
他们补充道:“随着破产申请的增加,违约周期已经开始,未来几个季度违约率将继续上升,尤其是对中端市场公司的影响。”
Sløk写道,“违约率的持续上升不仅仅是一种‘正常化’。这是美联储加息的直接后果。美联储正试图让经济放缓,”
今年7月,穆迪的数据显示,企业违约已经比2022年全年的违约总额高出了53%。
与此同时,标准普尔全球数据显示,截至今年9月,累计有516份破产申请,比2021年或2022年全年都多,徘徊在略低于2020年前三个季度的518份申请的水平,当时疫情扰乱了经济。
Sløk此前曾表示,美联储加息是导致破产增加的罪魁祸首。在上个月的报告中,他指出消费者也受到了影响。
他写道:“货币政策的滞后效应正在减缓消费者信贷增长,汽车和信用卡拖欠率上升,银行贷款条件收紧,导致贷款增长明显放缓,影响到消费者和资产负债表薄弱的公司。”
数据研究公司DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas在去年11月的一份报告中表示,可以肯定的是,高收益债券的息差并没有飙升,这表明公司债券市场“和股市一样确信,国内经济仍处于稳健的增长模式”。
尽管如此,根据Apollo的数据,仍有相当数量的高风险债务将在近期到期,其中美国约为20%,欧洲近45%。
今年10月,穆迪表示,2024年至2028年间将有1.87万亿美元的垃圾级债务到期,比去年2023年至2027年的1.47万亿美元增长了27%。
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