近期,欧元区通胀超预期回落,德法等国经济则出现停滞,这令欧洲降息预期再度升温。不过,在美联储近期极力压制降息预期背景下,欧洲能否摆脱过去两年货币政策对美亦步亦趋的轨迹仍待观察。
欧盟统计局4月3日数据显示,欧元区3月份消费价格指数初值同比增幅为2.4%,低于预期的2.6%,当月除去食品和能源等因素的核心通胀数值也超预期回落。此后公布的2月份欧元区生产者价格指数环比下降1.0%,创下去年5月以来最大环比降幅。分析认为,伴随着能源价格下降,欧元区通胀回落趋势仍在继续,尤其是生产者价格指数超预期下行,可能传导至消费价格指数,进而令欧元区通胀加速降温。
同时,欧元区经济失速的风险在不断增加。4月1日,标普全球及汉堡商业银行发布3月份欧元区制造业采购经理指数(PMI)终值为46.1,该项指标已经连续21个月处于萎缩区间,其中德法两国制造业仍处于萎缩之中。有分析指出,德国、法国这两大欧洲经济“发动机”失速正拖累欧洲经济增长。不久前,德国五家主要经济研究机构将德国今年增长预期从之前的1.3%大幅下调至0.1%。由于德国占欧元区经济体量的四分之一以上,这至少在短期内将拖累欧元区经济。
英国面临的情况也与欧元区类似。一方面,作为通胀的先行指标,英国3月的商店物价指数同比涨幅回落至2021年12月以来的最低水平,延续了物价回落走势。另一方面,由于欧盟需求不振,红海紧张局势持续,英国制造业复苏仍然受到出口疲软和供应链压力的影响。
目前,英国和欧元区的降息预期都在上升。预计英国央行最早在6月份降息的概率已经提高至50%。受此影响,英国的一些主流商业银行下调了存款与借款的利率水平,住房抵押贷款的利率也在下调。4月4日公布的欧洲央行3月货币政策例会会议纪要显示,欧洲央行的官员们看到了足够令人信服的证据,认为降息即将到来。奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼还公开表示,他不反对6月时根据更广泛获得的数据做出降息的决策。
欧洲能否实现降息,除了经济指标之外,美联储的政策走向仍是关键因素。有分析认为,如果欧洲央行独立降息,将导致欧元大幅贬值,企业则必须为以美元计价的进口产品支付更多费用,“这可能加剧输入型通货膨胀”。
不仅如此,过去两年乃至更早时候,欧洲央行通常会跟随美联储,在美联储动作之后采用同向操作。因此,虽然近期欧洲央行官员频繁表态将在降息决策上保持独立性,但许多投资者仍怀疑欧洲央行能否真正独立行动。
同样是在上周,美联储多名高级官员纷纷发声,多次提到今年年初以来美国通胀出现反弹迹象,反复强调美联储在降息之前需要看到通胀方面的更多进展,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利甚至认为美联储今年有可能不降息。如此看来,尽管欧洲降息预期加大,但能否最终如愿,恐怕还得看大西洋另一边的眼色行事。
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