近日,渣打银行财富管理部发布了以“因时而变,行稳致远”为主题的《2023年第二季度全球市场展望》报告。在宏观方面,该报告预计美国和欧元区经济衰退的风险增加,在未来12个月出现衰退的概率分别为80%、60%。报告同时指出,中国处于全球经济周期的另一端——消费、固定资产投资和房地产行业正展现越来越多的复苏迹象。
渣打银行财富管理、存款及房贷业务全球主管Marc Van de Walle表示,“我们看到,美国、欧洲和中国的前景各不相同。渣打观测的各项研究指标显示,美国衰退风险上升,欧洲通胀前景仍具挑战性,中国经济复苏迹象增强。我们认为通过多资产收益策略进行多元化布局,可作为应对当前全球市场不确定性的一种方式。”
具体反映到各类关键资产上,渣打的最新观点可概括为:
债券方面,因美国经济衰退预期增加,渣打总体看好债券胜于股票。在债券的配置偏好上,渣打超配发达市场投资级政府债,低配发达市场高收益公司债。同时,鉴于美国债券收益率下降,以及中国和印度增长前景有助促进地区经济活动、令亚洲美元债获益,渣打仍然超配亚洲美元债。
股票方面,因欧美经济衰退是核心假设,渣打对股票仍持低配立场。相对而言,渣打继续看好亚洲(除日本)股票。报告认为,中国经济复苏可能会支持盈利增长状况的改善。在欧美股市,渣打则采取防守性策略——金融业的问题正使美联储和欧洲央行对抗通胀的努力变得复杂,这可能导致贷款标准收紧、经济增长放缓、消费模式减弱,以及未来12个月盈利预期面临下行风险。
外汇方面,渣打在未来3个月和12个月维持对美元的看淡立场。此外,中国经济增长反弹会逐渐改善亚洲和欧洲的增长前景,这应会强化美元的“微笑”曲线,即美元在存在美国例外主义和市场压力的时期走强,但在全球经济增长与美国一致或优于美国时走弱。相较年初,欧洲央行的指引因通胀高企而仍然强硬,可能导致欧元进一步上行。此外,衰退忧虑的加剧导致商品的下行风险增加,促使渣打下调对澳元、新西兰元和加元的12个月预期。
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