当前,海外主要央行呈现政策路径分化特征。在市场热议美联储加息终点是否临近时,已有个别国家央行按下加息“暂停键”,而欧洲央行仍在讨论加息。
机构人士认为,数十年来最为激烈的全球加息潮有望步入尾声,各大央行需要在抗通胀和稳经济之间把握好平衡。从投资角度看,美元趋于弱势,黄金具备配置价值。同时,需要警惕美联储降息预期修正带来的扰动。
海外主要央行政策路径分化
为全力遏制持续飙升的通胀,海外主要央行在2022年十分默契地进行大幅加息,持续掀起加息潮。当前,海外加息潮已出现分流。
美联储在北京时间4月13日公布的3月会议纪要中表示,在两家地区银行倒闭后,有美联储官员曾考虑暂停加息,但美国的高通胀压力最终成为加息决策的关键。美联储强调继续关注通胀风险,也承认银行业危机将对美国经济产生影响,美国经济将在今年晚些时候出现轻度衰退。
对于美联储何时降息,券商观点出现分歧。中信证券海外宏观经济首席分析师崔嵘认为,美国内生性通胀动能未被充分抑制,就业市场虽有降温迹象但颇具韧性,美联储将在5月继续加息25个基点后结束本轮加息。国金证券首席经济学家赵伟表示,美联储将于今年年底降息。东吴证券宏观首席分析师陶川认为,美联储加息终点将至,除非金融市场再次剧烈波动,否则美联储年内不会降息。
中国证券报记者注意到,已有个别国家央行按下加息“暂停键”。当地时间4月12日,加拿大央行宣布将基准利率维持在当前4.5%的水平不变。就在上月,加拿大央行在连续八次加息后首次停止加息。当地时间4月4日,澳洲联储宣布暂停加息,将政策利率维持在3.6%。印度央行和韩国央行也都在本月宣布暂停加息。
面对顽固的高通胀,欧洲央行政策制定者当地时间4月12日表示,欧洲央行有理由进一步加息。摩根士丹利在研报中指出,欧洲央行今年将再加息三次。
全球加息潮何时结束?彭博经济(Bloomberg Economics)日前计算的一项指标显示,全球利率的峰值将在今年第三季度达到6%,并在明年年底降至4.9%。
美债收益率将震荡回落
海外加息潮接近尾声,大类资产将如何演绎?
“当前美联储加息进入尾声,美国经济和通胀总体处于下行通道,美债利率和美元指数缺乏明显上行动力,预计维持震荡偏弱运行格局。对于A股和港股而言,这将使外围流动性压力得到缓解。”崔嵘表示,美股在衰退到来前仍有阶段性反弹行情。尽管黄金在美国银行业风险事件催化下已经出现一轮明显上涨,但由于未来美债实际利率、美元指数以及美国经济基本面走势都相对利多黄金,预计黄金价格仍有上行空间。不过,上行斜率或将较美国银行业风险事件发酵期间有所趋缓。
在西部证券宏观首席分析师边泉水看来,美国信贷环境收紧和基本面放缓都将推动美债收益率震荡回落,美股企业盈利和风险偏好下行趋势未见底,贵金属仍存配置价值。
崔嵘提醒,当前市场计入过多美联储降息预期,预计在不发生系统性风险的前提下,后续降息预期会有所修正,投资者需警惕由此对美债利率、美元指数和黄金价格带来的扰动。
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